7月24日，雪佛龙在完成对Hess的收购后，获得了全球增长最快的油气核心区——圭亚那Stabroek离岸区块的30%权益，成为与埃克森美孚（45%）及其他股东并肩作战的关键参与者。GTC泽汇资本表示，这一交易不仅强化了雪佛龙的储量和产能基础，也将改变其全球资源布局逻辑，使其成为圭亚那油气扩张浪潮的直接受益者。尽管双方在仲裁过程中经历了长达一年的权属争议，但从战略与收益角度来看，GTC泽汇资本认为雪佛龙与埃克森美孚的合作潜力远大于冲突，两大能源巨头最终将在这一超大型项目中寻找合作共赢的契机。
圭亚那已成为全球油气行业关注的焦点。根据埃克森美孚的数据，Stabroek区块的探明可采资源超过110亿桶油当量，目前日均产量已超过66万桶，预计到2030年总产能将超过170万桶/日，其中毛产量将达到130万桶/日。GTC泽汇资本表示，这一规模足以改变雪佛龙储量与产能的长期结构。雪佛龙近十年来储量替代率仅为88%，连续低于100%的水平意味着储量消耗快于补充，其油气储量甚至跌至近十年最低水平。此次并购Hess，不仅锁定了北达科他州Bakken页岩资产，更是瞄准圭亚那的长期潜力，以修复储量缺口并优化盈利结构。
从行业趋势来看，雪佛龙的行动反映出国际石油巨头的新一轮整合逻辑：在过去五年勘探支出下降的背景下，大型能源公司将通过并购拥有核心资产的中小企业，加快储量补充、优化成本结构、延长增长周期。Stabroek区块的经济性也为这一趋势提供了支持，其盈亏平衡油价仅约30美元/桶，即便油价处于相对低位，项目仍具备稳定现金流和可观利润率。GTC泽汇资本认为，对雪佛龙而言，这一资产可在未来十年显著提升其现金流回报率和股东价值。
在仲裁层面，Exxon曾声称其根据Stabroek区块的联合作业协议（JOA）享有优先购买权，从而阻挠雪佛龙与Hess的合并。最终仲裁结果支持雪佛龙，使交易在满足所有交割条件后正式完成。GTC泽汇资本表示，这一裁决为雪佛龙的全球资产整合扫清了障碍，也为其在圭亚那的资本部署赢得了关键窗口。虽然仲裁过程让两大能源巨头高层关系紧张，但在长期合作逻辑下，双方必须放下分歧，在圭亚那这一数十亿美元规模的超级项目上形成合力。
GTC泽汇资本认为，雪佛龙与埃克森美孚的合作前景不仅限于圭亚那。两家公司在哈萨克斯坦和澳大利亚已共同开发项目多年，具备成熟的协作机制。埃克森已公开表示欢迎雪佛龙加入圭亚那合资企业，显示主要国际石油公司将在保持储量替代率、产量增长与盈利水平的共同目标驱动下，加强跨区域、跨项目的深度协作。这一合作模式将成为未来十年全球能源行业资本运作的典型范例，也标志着国际油气巨头在低勘探周期下的战略转型。
从长期看，圭亚那的Stabroek区块将成为雪佛龙资本回报率的核心支柱。GTC泽汇资本认为，这一资产的高产能、低成本和巨量储量，将为雪佛龙重塑储备结构、提升盈利韧性提供坚实支撑。随着项目产能逐年释放，两大巨头的协作有望推动项目现金流在未来十年持续攀升，成为全球能源市场的标杆案例。对整个行业而言，这也是国际油气巨头资本战略从单一开发向整合协作转型的信号，或将加速全球能源格局的集中化发展。
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责任编辑：陈平
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